印度储备银行行长Raghuram Rajan质疑央行非传统货币政策，他认为一味地追求低利率会对储蓄造成影响，并不能刺激消费。 Rajan的看法也回应了一些批评者们，他们痛批央行政策，其中就包括限制数字货币。
Rajan曾是芝加哥大学教授，离任之后他参加了在华盛顿特区举办的国际货币组织(IMF)春季会议，会上他接受了MarketWatch采访，提出了个人见解。
Rajan认为，美联储量化宽松政策一直以来批评之声不断， 以“有分寸”的速度逐步提高利率将会使央行在改变非传统政策时有翻身的余地。Rajan曾担任国际货币组织首席经济学家，在其任职期间，他提出过对金融体系的担忧，他认为现有金融体系的危机更甚于金融危机。
Rajan批评央行
Raghuram Rajan
央行负利率政策招致众多批评，Rajan就是批评大军之一。据CCN报道，财经评论员Max Keiser指出，全球金融体系的资金缺乏导致收益降低，维持资产价值已经成为问题。一旦有朝一日无法支付，现有金融体制将全面崩盘。
Rajan在其发言中并未突出强调数字货币。但是如今银行因各种原因而受到审查，可以看出，银行已经表现出试图控制数字货币。
据CCN报道，俄罗斯在2014年宣布禁止比特比。上个月俄财政部副部长表示希望有关比特币犯罪的法律能在八月会议结束之前上交俄罗斯议会下议院。
最近，有迹象表明央行要对数字货币采取新的行动。
中国人民银行将会尽快推出本国数字货币。CCN报道。
澳大利亚储备银行的支付政策部门近日透露，他们一直在关注数字货币需求的增长并将发行央行数字货币。CCN报道。
英国央行正在探索本国去中心化比特币，它将以加密数字货币为原型，纯央行控制，该货币被命名为RSCoin。CCN报道。
全球财务报告惨淡
Rajan认为，国际货币组织财务报告揭示了全球经济的惨淡，在此情况下，美联储不应再继续坐等全球金融状况好转。他指出该报告并未说明在经济危机之后到底是什么导致了经济发展放缓七到八年。有人认为是债务的问题，有人认为是生产率底下的问题，也有人归咎于人口老龄化。
Rajan说，舆论认为货币政策已经走到尽头。“我们不完全理解负利率货币政策的后果。但是我敢断定，该货币政策可能不是最佳的答案和选择。”
这也推进了一些有积极作用的小规模改革，以及一些可能在短期之内有消极作用的大规模改革。其他国家也有一些货币政策，当未来经济充满不确定性的情况下，刺激消费是困难的。
由此可见，一个务实的增长策略是必须的，除非有“脑电波”能准确预测工业世界的未来。
增长预测是正确的吗？
国际货币组织预测今年的增长势头将会比之前强劲很多，并且将完成向下修正。但是国际货币基金组织和其他观察人士认为，这事实上是不可能发生的。Rajan也认为答案是未知的。
工业国家的央行应该考虑考虑量化宽松的政策到底是好还是坏了。该政策带来的收益是否超过一定程度我们还不清楚，但是，我们非常清楚“超宽松”阶段的成本绝对会增加。Rajan认为需要对该政策进行修正了。
我知道有人戏称之为“取消主义者”观念或者“奥地利学派”观念，但是我们的调整是否足够，低效率公司是否存在过多，这确实都是非常现实的问题。
量化宽松政策真的有用吗？
Rajan为了说明他对量化宽松政策的担忧，他举例了“桥梁问题”。建设一座桥，桥梁必定要延伸到对岸。依靠财富效应的桥梁必须得到足够的“延长”来证明资产价格上涨，由此创造财富效应。但是，随着时间的推移，人们发现增长的财富并不是物化的，而且资产价格调整发生了。“我认为，我们将经历的事仍没有确切的定论。”
有人担心，美国需要采取更多措施或者会效仿日本，但是Rajan认为这种担心是多余的。他说由银行主导经济发展的日本否认了大型银行的“清理”需要，随之却将亏损清理得一干二净。这些银行的清理没有形成一种商业模式。日本的主要问题是老龄化，但是造成老龄化危机的原因仍不清楚。
美国和日本不同，并未受人口老龄化困扰，并且“清理”速度会更加迅速。那么，为什么美国经济的发展还是不快呢？
经济停滞根源仍然未知
Rajan说他同意“长期停滞”的说法，他认为经济发展的停滞在这场危机之前就一直存在了。但是导致停滞的因素仍然未知。“长期停滞”是指一段长时期的缓慢增长可能掩盖了债务泡沫，原因也不清楚。
美联储主席Janet Yellen认为应制定一个中性利率，使其低于历史标准。Rajan认为无论采取哪种模式，当通货膨胀和投资都很低时，中性利率能驱动投资建设需求。低通货膨胀率表明了相对于供给量来说，总需求量是低的。
推动消费也是必须的，因为只有投资是无法刺激增长的。我们是想通过降低储蓄以及促进投资来推动需求，因此投资和消费是相辅相成的。
在这个模式之下，均衡利率非常低。将利率降得非常低将会在一定程度上解决一些问题。但是许多问题仍然存在，当利率低于某个点时，消费还会存在吗？Rajan认为，许多人已经触及到这个非常重要“点”。如果将利率降至一个确定的点，收入效应将会大于替代效应。
一般情况下，如果降低利率，人们会觉得消费比储蓄更值得。但是如果有人的目标是终身储蓄，低利率将会使他们难以实现自己的目标。然而，这反将刺激他们将更多的钱储蓄起来。这就是低利率的“反常效应”。
是时候加息了？
Rajan是时候考虑提高利率了。
他说他并非在指责美联储行动不够迅速，他认为美联储是在合理的权衡问题。他说，随着经济的增长，我们能从这段时期里全身而退。我们的经济发展已经有大量泡沫以至于一个小小的举动就能戳破它们，在这之后如何全身而退才是我们应该思考的。
Rajan说比起金融体系的危机，他更担心金融系统信贷问题。一个令人担忧的问题是，由于流动性监管和资本维持费，现有经济体系已经渗透到“做市交易”。另一个让人担忧的问题是，小中企业十分需要信贷，如果我们加强了风险资产管理，那么这些小中企业岂不是被逼进死路了？
Rajan说有人指责他对跨境贷款的态度模棱两可。首先，资金在某一方单独流转会存在极大的风险，其次，事实上权衡之后能发现跨境资本流动和跨境贷款都是有益的。因此他认为跨境贷款力度还不够。
如果跨境贷款和资本流动稳定、可信赖，并且能为危机融资，那么跨境贷款绝对是一个积极的政策。同时，利用外国资金为本国危机融资也能学到许多知识。
外资会带来什么？
Rajan提醒，过于乐观“不假思索”地引进外资定一定会很快触及法律底线，而且将会给其他国家带去很多经济波动。这也是美联储应该注意的—不要有了外资就忘乎所以，利用外资鼓励正确的资本类型才是正经事。
风险承担资本额可能被人忽略，它需要被更透彻的理解才行。Rajan说美联储本应重新规范银行制度，但是它却走上了另一条不归路。
“我现在必须问的是，我们的制度规范是否完整，我们期望与努力方向是不是出现了偏差。” 他认为风险资本最有可能在新兴市场溢价，由此带来的外部资源的信息值得研究。
印度是正确的
Rajan说，虽然印度经济已经成为世界经济的亮点，它还需要使人更加满意才行。投资正在变得更加强劲，而且宏观经济保持稳定。一切证明中速发展是有潜力的。
帐户赤字接近1%，财政赤字有所下降。政府正对此做进一步的巩固。通货膨胀率从11%降到5%，利率也已经有所下降，政府已经制定了降低通货膨胀的目标框架。
尽管如此，政府依旧在努力，他们推出新破产法，又推出针对货物和服务的新的税收政策。
上周，Rajan引入一个新型平台，该平台支持移动设备之间转移银行资金。这是每个人都能使用的开放平台。它不属于任何公司机构。
当被问及中印对比时，Rajan说，自中国改革开放后印度已经落后中国十余年了。他认为如果印度朝着正确的目标发展的话有机会赶超中国。他说，印度人们都十分钦佩中国人想方设法都要把事情做好的态度。印度需要加把劲，建设基础设施，充分利用人力资本。
机会主义宽松？
Rajan说他不愿称自己的货币政策为“机会主义宽松”。通货膨胀发生时会有更大的空间。在世界经济的推动下，这都是可预测的，但是没人知道预测是否是正确的。
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