据彭博社报道，11月12日，有人将2.5万个比特币放到在线交易平台，这批比特币价值约1.59亿美元。这一消息很快在网上论坛上传播，比特币交易员们都在争论这是否意味着这批比特币的所有者即将出售这很有想法数字货币。
持有大量比特币的人通常被称为“鲸鱼”。他们正成为投资者的心头之忧。他们甚至可以通过出售所持一小部分比特币来压低比特币的价格。而现在，这些鲸鱼出售所持比特币的情况更有可能出现，因为该加密货币的价格较年初增长了近12倍。
大约有40%的比特币由1000名用户持有；AQR资本管理公司前董事总经理兼金融市场研究主管艾伦·布朗表示，按照目前的价格，每个人都可能想卖出大约一半的比特币。更有甚者，鲸鱼们能协调自己的行动，或者将行动方减少到少数几个。多年来，许多比特币的大量持有者都彼此认识。在被嘲笑的早期阶段，他们的处境也因为比特币而很窘迫，现在他们可能会联合起来，以打击或支撑该市场。
Multicoin Capital的管理合伙人萨玛尼（Kyle Samani）表示：“我认为有几百人。他们可能会互相联系。”Ross&Shulga的证券律师罗斯（Gary Ross）表示，这样做的一个原因是：至少有一些信息共享是合法的。他说，因为比特币是一种数字货币，而不是一种安全保障，因此还没有与数字货币交易相关的禁令：一群人联合起来购买足够多的比特币以推高价格，然后在几分钟内让其价格暴跌。
监管机构迟迟未能跟上加密货币交易的步伐，因此许多规则仍不明朗。如果交易者不仅推高了价格，而且还在网上散布谣言，那可能就是欺诈。数字货币交易所Bittrex最近写信给其用户，警告称，如果他们联合起来组成“旨在操纵价格的“泵组”（pump groups），那么他们的账户可能会被暂停交易。对于其他数字货币来说，法律可能也有所不同。根据美国证券交易委员会的数据，根据其结构和投资者期望赚到钱的细节，一些商品可能会被认为是货币。
当被问及持有大量比特币的人是否会联合起来行动时，著名的比特币投资者Roger Ver在一封电子邮件中说：“我对其真实性表示怀疑。人们应该能够用自己的钱做任何他们想做的事情。我个人从来没有时间做这样的事情。”
阿里·保罗（Ari Paul）是BlockTower Capital的联合创始人，也是芝加哥大学捐赠基金的前投资组合经理。他在一份电子邮件中表示：“就像在任何资产类别中一样，大型个人持有人和大型机构持有人可以串通操纵价格。在加密货币中，这种操纵行为是极端的，因为这一市场还很年轻，以及这种资产具有极强的投机性质。”
对于最近比特币价格的上涨，人们难以解释，因为比特币没有内在价值。2009年互联网上推出了一份以假名写的白皮书，这是由互联网上独立的计算机网络维护的一种数字支付形式，使用密码学来验证交易。比特币最狂热的信徒说，比特币可能会取代银行甚至是传统的货币，但是它仅仅是值得人们用来交易的东西，并将成为市场情绪的大转变的牺牲品。
与大多数专门从事加密货币的对冲基金经理一样，萨玛尼经常追踪已知的、属于比特币“鲸鱼”的交易活动。(尽管比特币交易的设计是匿名的，但每一个都与一个编码的地址相关联，任何人都可以看到它。)他说，当自己看到这些活动时，萨玛尼会立即打电话给可能的卖家，并经常获得他们在销售和交易计划背后的动机。一些基金最终会直接买入对方持有的比特币，而不会进入比特币公开市场，以避免影响到比特币的价格。萨玛尼表示：“投资者通常更愿意与其他投资者进行交易。我们都知道彼此是谁，我们都互相帮助，分享笔记。我们都只是想赚钱。”罗斯说，（他们）收集这方面的情报是合法的。
当然，普通投资者还没有足够的声望，能让其他千万富翁打给他们。虽然人们可以在网上对比特币“鲸鱼”的地址进行追踪，并在Reddit论坛上对市场动向进行热烈讨论，但他们最终还是对鲸鱼们的计划和动机一无所知。专注于比特币的律师穆什津表示：“在这个市场上，没有透明度。在证券业务中，所有的材料都必须披露。在虚拟货币世界里，很难搞清楚到底发生了什么。”
普通投资者在规模较小的数字货币和代币中处于更大的劣势。区块链资本（Blockchain Capital）董事总经理兼研究主管鲍加特（Spencer Bogart）表示，在人们投资的比特币中，比特币的所有权是最不集中的。据加密对冲基金Tetras Capital的联合创始人苏纳伯格（Alex Sunnarborg）表示，前100位比特币的地址控制了所有发行比特币的17.3%。在比特币的竞争对手以太币中，排名前100位的地址控制了40%的以太币供应。而像Gnosis、Qtum和Storj等加密货币中，排名前100的地址都控制着90%以上供应。许多拥有大量虚拟货币的所有者是运行这一虚拟货币项目的团队的一部分。
一些人认为，这与在更成熟的市场发生的情况没有什么不同。BlockTower的保罗表示：“一个很好的比较是早期阶段的持有比例。与这些交易类似，创始人和少数投资者将拥有大部分（虚拟货币）资产。”其他投资者们表示，鲸鱼不会抛售自己的资产，因为他们对这些虚拟货币的长期潜力抱有信心。津斯曼（Sebastian Kinsman）住在布拉格，从事比特币交易。他表示：“我认为，这些鲸鱼拥有如此多的比特币和比特币现金，他们并不想摧毁其中任何一种，这是一种常识。”但随着比特币价格的上涨，这种想法可能会发生变化。
对于一些加密货币的大型持有者来说，虽然使得小买家处于不利地位，但这并不一定是违法的。（双刀）
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