编译 | 内参君
随着比特币价格再次短暂突破1万美元的关键价位，比特币重新成为全球关注的焦点，并且在山寨币领域出现了一些强劲的反弹。领先的加密技术目前的交易价格约为9,550美元，年初至今已上涨31.5%，使其成为今年迄今为止表现最好的资产之一。
尽管加密货币多头一直为最近的价格上涨欢呼，但许多人可能一直在想，除了即将到来的奖励减半事件以外，还有哪些因素促成了最近的上涨。
01
接近历史最低的低波动率
尽管最近出现了积极的价格走势，我们还是要强调BTC的波动性下降。加密货币的价格通常比股票指数和能源、金属等传统大宗商品等其他资产波动性更大。波动性可以衡量市场价格的不确定性。当波动性增加时，交易者可能会削减其加密货币头寸或推迟投资决策。
图1显示了BTCUSD的3个月实际波动率，最近进一步下降，接近2018年11月中旬的历史低点附近。总体而言，低波动率可能会鼓励更多HODL持有人保持持仓；因此，这被认为是价格的积极因素。
图1：BTCUSD近 3个月的波动率（来源Twitter）
图2：BTCUSD 近 3个月的隐含波动率（来源：Skew）
但是，我们还注意到，BTCUSD的隐含波动率一直徘徊在近期低点，尽管它似乎已经回升了一小部分。在期权市场中，隐含波动率是指在期权有效期内（在本例中为比特币）的基础资产的预期波动率。
期权的供给和需求可能直接影响隐含波动率。当市场的期望上升时，对期权的需求就会增加，隐含的波动性也会增加。相反，当情绪降温，期望下降，对期权的需求下降时，隐含波动率也将下降。
在这种情况下，BTCUSD期权市场的隐含波动率低可能在某种程度上表明BTCUSD的中期预期可能不如当前反弹所暗示的那么高。波动性的变化可能是比特币观察者希望密切关注的事情。
02
比特币全球的搜索量激增
社会性一直是密码货币分析的关键因素之一。中国的加密群体的社会情绪长久以来被认为是更广阔密码空间的晴雨表。在价格分析方面，中国加密货币观察人士的观点可以提供有意义的见解。
百度中文“比特币”一词的搜索指数已飙升至最近的高点40,000，随后跌至近25,000。同时，来自Google趋势的数据也显示出类似的模式，BTC再次涨到10,000美元大关后，对“比特币”一词的搜索就突破了100。然而，暴涨可能带来正反两方面的影响，有时还会向市场发出一个好坏参半的信号。
图3：比特币价格和百度搜索索引（来源：Longhash）
图4：谷歌趋势上的“比特币”一词（来源：谷歌趋势）
RoninAi研究科学家Sergey Krutolevich进行的一项研究表明，交谈量的峰值通常会比搜索量的峰值提前整整一天，而新的价格峰值则会提前一到三天。这表明，除了社会情绪与加密市场价格之间存在明显的相关性外，加密市场价格实际上还直接影响着加密市场价格。”
然而，如果一个人在市场上呆了足够长的时间，人们可能会很熟悉，当FOMO买家涌入市场时，它这通常被认为是较早进入市场的人的卖出信号。
03
比特币市场主导地位下降
随着BTC反弹，另一个有趣的现象是BTC市场主导地位的下降。下图比较了BTC在一年时间内的市场主导地位。自2020年以来，BTC的市场主导地位一直处于下降趋势，尽管价格上涨，但最近的跌幅甚至更大。相比之下，在BTC下跌时，ETH的市场支配地位一直在上升。
资本配置可能是这种差异背后的原因之一。由于主要山寨币在19年第4季度暴跌至接近多年低点，部分资金可能会在今年年初离开比特币并进入山寨币领域。这可能会引起价值驱动型投资者的关注，以从事山寨币交易。
图5：BTC与ETH的市场主导地位（来源：Tradingview）
图6：BTC以外的加密市场总市值（来源：Tradingview）
我们是处于“旺季”的中期，还是市场期待即将到来的季节？这些仍然是有争议的问题。然而，事实是自1月以来，除BTC之外的总市值一直在稳步增长。山寨币的观察家们将不会错过它的发展，因为它似乎在重新测试5月至7月的顶部（图6）。
04
病毒与量化宽松预期
疫情的爆发仍然是全球经济最大的不确定性。其影响波及全球市场和资产，加密货币也不例外。亚洲各国央行已开始采取措施，刺激受到病毒冲击的经济增长。就在不久前，中国人民银行发布了第一批国家和地区银行专项再贷款资金，旨在帮助中国的中小企业。
尽管目前病毒对美国经济的影响仍然有限，但在经济低迷的情况下，美联储已经将积极的量化宽松计划摆在桌面上。
美联储主席鲍威尔最近在参议院银行委员会作证时说，”美联储有两种应对经济衰退的工具：购买政府债券（称为QE），以及就利率政策与市场进行明确沟通，通常被视为‘前瞻性指导’“
鲍威尔补充道，“我们将使用这些工具，我相信，如果有必要，我们将积极使用这些工具。”
虽然我们预计美联储不会是第一个很快重启量化宽松政策的国家，但由于受疫情影响导致的经济衰退，很容易看到全球政策制定者的宽松说法。如果这种宽松政策愈演愈烈，可能会导致市场重新将重点放在比特币上，将其作为一种价值存储和对抗增长停滞的工具，并可能转化为对加密技术的需求不断增加。
结论
最近的比特币（BTC）和山寨币涨势吸引了很多市场关注。随着我们越来越接近比特币奖励减半事件，看涨情绪更加明显。除了减半外，加密货币观察者在中期趋势分析中要获得完整的市场走势情况，不要忽略上述四个因素。
编译 | 内参君
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