原文标题：《312 暴跌之后，矿工们倾向继续持有比特币》
撰文：TokenInsight
2020 年 3 月中旬，由于比特币市场行情的急剧下滑，一些比特币矿工被迫暂时关停了自己的矿机。这部分矿机从市场的撤出，直接导致比特币网络的算力（哈希率）从历史最高点的 136EH/s 暴跌至最近的最低点 75.8EH/s。近日市场回暖，比特币网络哈希率已经逐步稳定在 100EH/s 左右。与暴跌前相比，整个比特币网络的挖矿难度下降了约 16％，是史上第二大幅度难度下调，仅次于 2018 年 12 月的最大跌幅 31.5%。
随着比特币价格暴跌至历史上少有的水平，在比特币网络开始调整难度之前，平均出块时间已经从约 10 分钟 / 块增加到了 15 分钟 / 块。
MRI （Miner's Rolling Inventory）是 Charlie Morris 于 2020 年在 ByteTree 上提出的一个概念，是测量矿工持有的比特币库存水平变化的一个指标，为矿工了解市场情况提供了有价值的参考。MRI 高于 1 意味着矿工销售比特币的数量大于采矿量，并且库存不足。相反，MRI 低于 1 则意味着矿工正在囤积比特币。
如下图所示，在比特币行情暴跌之前（2020 年 3 月 11 日），MRI 指标（>1）反映出当时的矿工们更倾向于出售其持有的比特币。而在比特币跌至最低价后又企稳时，每日 MRI 显著下降，目前基本维持在 1 以下。这表明在经历比特币暴跌后，矿工的看法已与之前截然不同。当前阶段的矿工们更倾向于增加其手中的比特币库存。在撰写本文时，每日 MRI 指标的数值已经重新回归至 1 左右。
不过从 1 周、5 周以及 12 周 MRI 的指标来看，长期来看市场仍然利多比特币，矿工们慢慢会恢复比特币暴跌前的出售倾向。
虽然最近的市场低迷情形导致一些矿工暂时将其矿机关停，导致市场上出现了约为 16％的挖矿难度下调。根据 Charlie Morris 于 2020 年在 ByteTree 网站上发布的对费用交叉（Fee Crossover）的研究，当 1 周的移动平均网络转账费用超过 52 周的相对费用时，就可以预示牛市，反之亦然。
目前市场上最近 1 周的移动平均网络转账费用正在缓慢攀升至 52 周移动平均费用附近，这一现象可以反映出比特币网络活动愈加活跃，是市场表现利多的预兆。
Renato Shirakashi 开发的 SOPR 比率（支出 / 产出利润率）是衡量人们的情绪和行为的有用指标之一，当 SOPR> 1 时，表示比特币的所有者在交易时获利；反之则会亏损。在市场低迷期间，SOPR 比率显著下降至 0.95-0.96 之间，在后期市场恢复稳定时 SOPR 又有小规模提升。但是，SOPR 比率距离真正回复到 1 的水平仍然需要一些时间，市场参与者仍在观望，希望等到市场恢复到盈亏平衡点后再出售其持有的比特币。
数据来源：Messari
跟据 Messari 的最新数据，最近 24 小时的比特币网络的理论攻击成本已经大幅下降，目前约为 1400 万美元。理论攻击成本的降低，使得市场上出现一些担心比特币网络安全的声音，但由于以下原因，攻击者并无法获得足够的算力来完成攻击网络的操作，因此实际上不可能有人对比特币网络进行 51％的攻击。
从 NiceHash 只能租用约 0.3％的哈希率，如果攻击者要获得哈希值，仅从 NiceHash 获取的哈希率仍需获得 99％（〜0.3％/ 51％）的哈希率才能进行 51％的攻击。
攻击成本取决于 NiceHash 上租用所需哈希率的市场价格。哈希率的市场价格会随着数字资产的市场状况，以及市场上可用的哈希率的供求关系而变化。
由于获取如此庞大哈希值的时间和经济成本都非常高，因此市场上并没有人愿意、也很难通过完全掌握 51% 算力的方式攻击比特币网络。
由上述三点可知，无论挖矿难度降低到何种程度、无论攻击成本降低到多少，比特币网络遭受 51% 攻击的风险和可操作性都很低。
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