前段时间笔者发了一篇文章阐述了关于defi牛市的结束时间，当时的推断为十月中旬，结果市场早几天接受了币价下跌这一事实，现在十月份已经过了三分之一，各defi项目还是处于反弹行情之中，情形有点像18年的1CO。
1CO在17年经历过疯狂之后，市场在18年进入下跌熊市，大多数1CO项目都严重破发，市场融资也进入了寒冬，但是实际上仍然还有一些优质的项目获得关注，而这也就说明了市场的出清行为一定会在某一刻发生，之后市场才会进入理智行为，比如现在很多优质项目都在coinlist这样的网站进行募资行为，投资门槛也变得比较高，至少大部分币圈投资者不认为参加公募就能保证赚钱，这也是市场的教育过程。
同样对于defi泡沫来说，泡沫的出清也会使得defi项目的筛选和合规化开始摆上了明面，从aave获得牌照开始，kucoin被盗黑客利用uniswap进行资金洗白，其实已经隐隐约约的看到了未来defi的监管可能会成为主流，这个笔者之前也有过相关文章进行提示，在defi最火热的时候也算做过一次预警。
目前defi的赚钱效应在降低，流动性挖矿的风险不断增加，很多亏损的例子实实在在的使得一些人获得了教育，同时使得他们对于参与这样的金融试验保持理性头脑，长期对市场来说，是一件好事。
Defi的下跌其实是多个因素引起的，不仅泡沫够大，而且带来的各类骗局和发币项目也更多，因此这种情况下许多匿名项目方都开始随便进行代码抄袭和套用，然后发一个币，最后市场来接盘，而且这样做最后产生的法律风险很小，因为所有的交易都是去中心化的，因此也没法去追踪，除非项目方要跑路，否则基本上都只能是韭菜自己吞进肚子里。
而这个时候，主流交易所看到了机会，他们纷纷上线defi代币的杠杆合约和做多做空代币，这个是一个不好的警示，这些主要集中在8月底和9月初的时候，最让大家印象深刻的可能就是uniswap的代币UNI了。
我们都知道大部分数字货币交易所基本上对开通合约和杠杆交易基本上都比较谨慎，一般都会选择波动率比较小并且还是接近主流的代币进行杠杆和合约交易，比如比特币、以太坊、莱特币、eos等等，其实这些币的受众面比较广，而且也有一定的名气，平时币价涨跌幅也比较小，现货交易市场量也很大，不太容易受到短期的抛压或者其他因素的影响，因此这些主流币是最好的做合约的标的物。
做合约的人基本上也是喜欢做主流币，因为不太受大用户的操作影响，简单说就是操纵币价的庄家，因此基本上交易所们也纷纷不会越过这个雷池一步。
但是在defi市场呢，现在很多defi代币都开始开通合约市场了，不管是主流的还是非主流的，基本上都有，那么这个时候，参与defi代币的合约市场基本上就是一种赌博行为。
那么defi代币为什么交易所喜欢上合约交易呢？他们的目的是什么？这一点我们首先要理解合约交易的基本原理。
合约交易一般就是分两个方向，一个是做多，一个是做空，做多是从市场上借稳定币来买标的代币，等到价格上涨然后卖出还钱，留取利润。做空是从市场上标的代币来卖出，然后等币价下跌就用卖出的钱接盘买入，还币，留取利润。这里有一个关键点就是要有人愿意借出稳定币和借出标的的币种。
但是我们看到的实际情况是目前稳定币的存币生息市场其实比较大，也就是我们说的借出稳定币来给其他人买币用的这个业务，对于defi代币来说，存币生息的市场却并不大，主要还是依赖各类的defi应用，比如compound和aave等，但是这并不能满足交易所合约的胃口，所有的交易所会和客户做对赌盘。
这样一来，其实我们就很容易想象了，既然交易所允许做空，那么自然就会有人做空赚钱，如果一个币种的合约交易出现后币价没有回调这个环节，那么这才是最可怕的，最终不是交易所出问题就是有大户出问题。
这样一来我们其实可以想象到defi代币的下跌，其实很多程度上就是因为交易所开了合约交易的行为，让一些大资金用户有了自己做空的渠道，并且还能顺便“出货”。
这个案例其实ftx交易所的老板就给我们上了很珍贵的一课，而且全世界的人都能看到，而且还是区块链上可查的，这样的神操作也为市场提供了一个典型的案例。
首先拿着wbtc抵押，然后借出defi代币和稳定币，将defi代币和稳定币充值进入交易所，然后开好空单，接着砸盘，这样一来，空单就盈利了，再然后就低价买入还币，获取利润。
这里有一点就是用wbtc做抵押，很多人可能并不注意这个细节，其实主要是因为这些都是链上操作的，其实很容易被针对，比如抵押的币如果被别人砸盘，那么就相当于这个抵押仓可能遭到了攻击，如果产生平仓行为，那么这将是很严重的，因此一般都要选择波动性比较小的币种，比如wbtc和稳定币usdt，这样即使有人想要偷袭，那么对于他们来说， 砸盘比特币导致爆仓这个还是太难了，因此这样避免了自己大后方被攻击的风险。
至于大佬们为什么要这么做呢？其实理由也很简单，这样可以实现盈利式的出货，而且效率高，很快速。
简单的理解一下就是如果我手里有价值100万的uni，那么想要出货的话，直接砸盘会使得自己的收益降低很快，砸盘后币价下跌，而且还会引来更多的跟风砸盘，因此这样一来，虽然你看到的是价值100万的uni，但是最终换成usdt的时候，能保持到50万就很不错了。
最初的砸盘就是一个导火索，导致了最后的循环。那么怎么解决大佬们的出货问题呢？自然做空就是一个很好的选择：
这样一来其实就很好的解释了为什么交易所都要跟着扎堆开通defi代币的合约交易，这是因为交易所他们其实最懂背后的逻辑层次，他们也明白大佬们的需求，就是如何在市场上赚钱，那么自然有需求就有市场，因此对于大佬们来说，开通defi代币的合约交易是众望所归的事情。这样一来，砸盘都可以赚钱，自然他们就愿意去做了，同时他们可以牢牢地控制CEFI和交易所的市场地位。
那么从这个角度来说，DEFI的结束号角，其实早在交易所开通合约和杠杆的时候就已经开始了，现在只是一个收尾工作而已。
当然最后大多数人还是关注后面DEFI如何发展，其实未来defi发展主要的核心还是监管合规方面和代码安全方面，至于新的玩法，早在两个多月的泡沫期已经基本上开发透了，现在没有更新更有趣的玩法，也就说明了短期即使出现新项目，也更多的是套用其他成熟玩法而已，对于DEFI革命性创新，目前已经透支过度，未来需要大量的时间的弥补才行，这样DEFI也就走了一遍1CO的老路了。
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