作为加密市场的风向标，灰度持仓变化已经成为币圈每日必看数据，持仓的增加被看作多头信号，被市场解读为机构持续进场。
由于不可赎回和锁仓等规则限制，为市场造成了一种「灰度背后的机构只买不卖」的错觉。但机构也不是一直持仓的。
比如第一家买入 GBTC 的 ETF 在近期两次出售 GBTC，并且在次日 BTC 都发生了数千美元的下行。
那么，都有哪些机构抛售了自己的 GBTC 持仓呢？
根据美股的规则，机构投资者每个季度将会公布自己的持仓情况（发布 13F 报告），当然，也可以申请隐瞒一部分持仓情况以防止抄袭。由于目前最新数据只更新至第三季度，律动暂时还无法获悉机构最新 GBTC 买卖情况，待第四季度数据更新后，律动也将及时为大家带来第一手消息。
Addison Capital 是一家管理 2.27 亿美元私人独立拥有和管理的收费注册投资顾问（RIA）公司。其在 2020 年第二季度买入 GBTC，并在第三季度清仓式卖出。
tru Independence 是一家成立于 2014 年的开放式体系结构平台，为财务顾问提供独立运营所需的全套业务服务。tru Independence 也在 2020 年第二季度买入 GBTC，并在第三季度清仓式卖出。
FNY Investment Adviser 是成立于 1986 年位于纽约的一家对冲基金，目前管理约 29.4 亿美元的资产。其从 2018 年第四季度开始买入 GBTC，并于 2020 年第三季度售出 2.43 万 GBTC，目前还持有 1.07 万 GBTC，价值约 23 万美元。
Formidable Asset Management 是一家成立于 2013 年的注册投资咨询公司，提供财富管理，保险，财务计划，另类投资管理和业务咨询，目前管理约 4.68 亿美元资产。其于 2020 年第一季度和第二季度皆买入了 GBTC，并在第三季度清仓式卖出。
IFP Advisors 提供包括投资咨询、投资组合、财富管理、财务计划和咨询以及退休金和退休计划咨询在内的金融服务，目前管理约 52.2 亿美元资产。IFP Advisors 最早于 2016 年第一季度买了 GBTC，并在 2020 年第三季度卖出持有 GBTC 的 9.81%，目前还持有 13.38 万 GBTC，价值约 295 万美元。
Filbrandt Wealth Management 注册于 2018 年，是美国 17 个州的 IRA，目前管理着 9.73 亿美元。其在 2020 年第一季度和第二季度买入 GBTC，并在第三季度清仓式卖出。
Edge Wealth Management 是一家财富管理公司，为个人、信托和慈善组织提供投资咨询、保险、风险和投资组合管理以及财务计划服务，目前资产管理规模约 9.34 亿美元。其最早于 2019 年第一季度买入 GBTC，中间多次买卖，并于 2020 年第三季度清仓。
除了上述机构外，还有一家较为特殊的基金也在近期减持了 GBTC。该基金为 ARK Investment Management（方舟投资）旗下的「下一代互联网 ETF」ARKW（ARK Next Generation Internet ETF）。
ARK 和 GBTC 的关系最早可追溯至 2015 年 9 月，ARK 旗下的 ARKW 是第一个购买 GBTC 的 ETF。ARKW 于 2015 年 9 月通过 OTC 市场直接购买了 GBTC，这意味着 ARKW 持有的 GBTC 无需锁仓半年，可随意买卖。
与其他基金不同，ARK 每日都会公布持仓变动情况，因此使得我们得以窥视其 GBTC 持仓变化。
根据 ARKW 公布的数据显示，其在 11 月 25 日售出 14.1 万 GBTC，在 11 月 30 日售出 57.5 万 GBTC，合计 71.6 万 GBTC。巧合的是，在 ARKW 出售 GBTC 次日，BTC 价格都发生了下跌，11 月 26 日，BTC 价格下跌 8.39%，12 月 1 日，比特币价格下跌 4.73%。
当然，我们很难将比特币暴跌原因归咎于 ARKW 出售 GBTC 之上，但 ARK 的持仓变化也必须被关注了。（关于 ARK，可阅读《女王的投资棋局：重仓特斯拉，押注比特币，被称为女版巴菲特》）
截止 12 月 11 日，灰度比特币信托一共发行 581,902,300 份 GBTC，每份 GBTC 含有 0.00095122 枚 BTC。
按照灰度的规则设计，可知 GBTC 目前在 OTC 的流通份额约为 383,917,495 份（律动注：近 6 个月新增持仓 BTC 约为 188,327 枚，因此名义 BTC 流通量为：553,517-188,327=365,190；GBTC 流通份额为：365,190/0.00095122=383,917,495；该计算过程不考虑灰度收取每年 2% 管理费）。
从第四季度灰度比特币信托增持 BTC 数量的变化来看，不难看出，大量的资金正在流入，其中不乏各种新入场的机构。11 月 30 日，Deribit Insights 在推特表示，古根海姆宏观机会基金（Guggenheim Macro Opportunities Fund）向 SEC 申请向灰度比特币信托投资 5 亿美元。
灰度比特币信托第四季度增持 BTC 变化 图源：AICoin
律动 BlockBeats 根据 Nasdaq 和 Fintel 数据，按照最新披露时间，统计了目前持有 GBTC 的机构。
目前一共 36 家机构持有 GBTC，总持有 59,728,728 份 GBTC，占总发行量的 10.26%。
持有 GBTC 最多的 BlockFi 是一家加密资产借贷平台，其持有的 GBTC 目前市场价值约 5 亿美元。今年 2 月，BlockFi 完成 3000 万美元 B 轮融资。4 月，持有 GBTC 份额第二大的对冲管理基金 Three Arrows Capital 从 BlockFi 其他投资人手中收购其部分股份。7 月，BlockFi 希望以 4 亿美元的估值寻求 5000 万 C 轮融资。BlockFi CEO Zac Prince 表示，公司最早将于 2021 年下半年上市。
值得注意，BlockFi 和 Three Arrows Capital 属于持有超过 5% 份额的机构用户，当发生增持或减持时，需要提交文件进行说明。
持有 GBTC 份额第四大的机构是 ARK，持有第三大的机构为 ARKW。
对冲基金 Horizon Kinetics 旗下的五支信托基金（表中第五、第六、第七、第八、第十）以及一支封闭式基金（RENN Fund，表中二十三）皆持有 GBTC，合计持有 518 万份 GBTC，价值约 1.07 亿美元。除了购买 GBTC，Horizon Kinetics 还参与比特币挖矿，其将矿机托管于 Core Scientific 矿场，后者拥有 450 MW 电力负荷的矿场。
若想对持有 GBTC 的机构有更深的了解，可点击阅读《剖析灰度背后的金主》（律动注：由于数据来源不同，该文章投资 GBTC 的机构较本文略少）。
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