整理：Roxe
央行数字货币（CBDC）已正式进入国际金融市场，很多专家已将 CBDC 视为未来十年塑造货币的最重要趋势之一。根据国际清算银行发布的调查数据显示，全球 66 家央行中，80% 的央行表示正在研究数字货币技术，约 20% 的央行表示可能在未来 6 年内发行数字货币。
目前，巴哈马、乌拉圭、厄瓜多尔、委内瑞拉、泰国、柬埔寨已发行 CBDC，中国等新兴市场国家的央行数字货币已进入实际测试阶段，CBDC 在全球的发展已经进入快车道，CBDC 的发展与落地会对央行带来什么影响，能否有效应对通货膨胀，会面临怎样的机遇和挑战？为此，Roxe 支付网络于 4 月 21 日，邀请了火链科技研究院执行院长李慧、美国力研咨询公司创始人谷燕西、AscendEX （原 BitMax）联合创始人 &CEO 曹晶，围绕 CBDC 的发展趋势进行了深入探讨，Roxe 支付网络 CEO Haohan 担任会议主持人。
CBDC 通常是指各国央行直接发行的数字货币。「虽然现在还不清楚各国央行会采用什么样的底层技术基础来支持 CBDC 的发行，但加密数字货币及 Libra （现改名为 Diem）的发展是导致 CBDC 大火的重要原因。」美国力研咨询公司创始人谷燕西表示。
最初，Libra 协会计划基于一篮子法币来发行单一的稳定币，这一计划在全球范围内引起轰动，同时也刺激了各国央行纷纷创建自己的 CBDC 解决方案。不过，目前各国央行都处于探索阶段，研究 CBDC 主要看其能解决什么问题。谷燕西认为，CBDC 主要是为了解决两个问题：首先，如何提高跨境交易的效率？目前，跨境支付的成本高昂，效率低下，已经严重阻碍了跨境贸易的发展，这是 CBDC 当下应解决的首要问题，例如 Libra 稳定币不仅各国通用，且基本能实现实时到账，这就是 Libra 的优势。其次，如何应对数字资产出现带来的机会？当下，数字资产都是在区块链上产生的，想要在全球范围内流通就需要一个原生的数字货币，能够在编程方面支持与数字资产的对接。大家熟悉的以太坊是用智能合约来交易，尤其随着 DeFi 的发展，基于稳定币可以解决很多问题。
「我认为一家央行单独发行 CBDC 无法解决这两个主要问题。如果主要央行合作，在保持各自货币政策独立的前提下，在技术和发行机制上达成一致的情况下发行 CBDC，则可有效解决以上问题，尤其是在跨境支付的性能方面。」谷燕西补充道。
对此，AscendEX （原 BitMax）联合创始人 &CEO 曹晶与谷燕西持有不同的观点，他认为，数字货币要解决的真正问题不一定是跨境支付，而是偏远地区人群无银行账户的问题。「同时，我也不认为各国央行会采取统一的措施来发行数字货币，就像欧盟若采用同一个货币会带来很大的问题，所以刚开始的试点推行，各国的央行应独自发行自己的 CBDC，这样有利于大国观察 CBDC 发行带来的效果，再决定是否跟进。」曹晶补充道。
曹晶分析道，CBDC 不一定是加密货币，区块链的核心是分布式记账，从现在的发展情况来看，没有明确的规定说央行发行的数字货币就是基于区块链的加密货币，也可能是采用中央设计出来的存储形式的电子货币。CBDC 到底是不是区块链加密货币，包括 Libra 到底是不是一个数字货币，各国央行会采取什么样形式，目前都没有定论。
「我认为，各国央行想要推出数字货币解决的最主要痛点是各个发展中国家大部分人群无银行账户的问题，而非跨境支付。」曹晶进一步分析道，由于网点的维护费用很高，在很多国家尤其是发展中国家的偏远农村都没银行网点，人们想要存取款都非常不方便，数字货币在很大程度上可以解决无银行账户的问题，很多服务可以通过线上来解决。另外，如果把美元换成数字货币，将对世界产生重大的影响，所以包括美元、欧元在内的大的经济体，不太可能从初期就开始试点，反而是一些经济结构比较单一的小国家在数字货币赛道上发展较快，当然也有像日本这样的主要国家，但目前 CBDC 的先驱者大部分都是如伊朗、委内瑞拉等小国家，因为对于不能自由兑换外汇的国家来说，数字货币有助于其突破一些现实中的障碍。
「的确，小国家试行数字货币代替原有系统的成本较低，就像中国的移动支付代替现金支付一样，而如果美国替换信用卡支付，其实并不能带来太大的利益，而且替代原有体系的教育成本也非常高。」Roxe 支付网络 CEO Haohan 也表示。
火链科技研究院执行院长李慧认为，CBDC 是历史发展的趋势。在未来数字化的世界里，是否要在现有的系统上构建与数字化世界更契合的金融基础设施，是很多央行目前设计 CBDC 考量的关键，目的是为了更好的控制资金流向，进而更好的进行宏观调控，执行一些财政、货币政策等，包括加大货币的支付弹性，减少很多不必要的中间环节等。去年 3 月，美国的经济刺激方案就是个很好的例子，之所以选择那个时间点提出数字美元方案，是因为数字货币支付效率更高。通过数字美元，美国政府可以更高效的把救济款直接发放给美国民众，无需再通过银行或支付公司，不仅是美国，很多国家都有这方面的需求。
CBDC 作为新事物，各国央行都在探索阶段，对于其底层技术是否会采用区块链技术，是做零售型 CBDC，还是做批发型 CBDC，各国的做法都不同。虽然已有国家推出了 CBDC，但事实上并没有真正做起来，究其原因是因为 CBDC 系统没有被充分利用起来。CBDC 的发展会对现有银行体系造成一定的影响，成功的 CBDC 设计不会破坏现有金融系统的稳定，不然会带来金融风险。
「正如曹博士所言，之前试水 CBDC 的国家其实都是经济不发达或者通货膨胀非常严重的一些国家，是因为他们担心如果中国的 DCEP 或者是美国的数字美元做起来的话，可能会取代他们国内的法币，从而导致他们自己的主权货币受到严重的冲击和影响。另外，CBDC 是基于技术的数字化体系，会存在技术上的一些风险，还需要不断测试、迭代。」李慧补充道。
「CBDC 如果设计不合理可能会带来一定的风险。在金融危机下，储户可能会将存款转移到 CBDC，本来可靠的存款保险可发挥继续阻止挤兑的作用，但 CBDC 将钱转移走则更加容易，从而引发挤兑风险。」Haohan 表示：「在数字世界里法币无法更好的流通，因为每个国家的法币几乎都需要通过本国的清结算系统，如美国通过 FED-WIRE 进行本地清结算，中国有国内和国际两套清结算系统，彼此孤立且摩擦非常大。对于一些国内通货膨胀和国际制裁非常严重的国家来说，发行 CBDC 或许可作为货币替代的可能方案，缓解通货膨胀的现象，例如土耳其。」
李慧认为，CBDC 是一种支付方式，无法直接解决国内通货膨胀这种经济性问题。美国之前大放水印了很多钱，并在报告里面提到能够用 CBDC 或数字美元的手段把这些资金发放到民众和企业手里，这会加速大家对于通胀的预期。
对于 CBDC 与通货膨胀的关系，曹晶与李慧的观点一致。他表示，数字货币本身是不会解决通货膨胀问题的，但如果数字货币被大规模采用，则可以帮助各国政府的决策者制定出更加精细化的货币政策，从这点来说，CBDC 对缓解通货膨胀有一定的帮助。
「无论是 CBDC 还是现有经济体系，能否抑制通胀的关键在于货币政策，即是否能真正控制货币发行量与 GDP 的发行量一致，如果货币总量一定，通缩的经济就不会导致通胀。」谷燕西表示：「CBDC 这个载体本身不会对通货膨胀有影响，关键还是取决于央行的货币政策。在现在的情况下，我认为比特币是全球范围内抑制通货膨胀的最佳工具。」
「目前，CBDC 的发展还处于早期阶段，无论从技术还是政治层面上，都很难真正实现全球数字货币的统一，大概率会出现由几个主要国家的主要货币制定的公共接口。CBDC 未来的发展与其说是技术问题，不如说是政治和商业的问题，在试验阶段谈是否需要整合，怎么整合还为时尚早。」曹晶表示。
谷燕西认为，在技术方面很有可能达成统一的标准，然后各国按自己的货币政策发行后便可实现互操作。具体来说，央行会采用「分布式」还是「中心化」的系统、标准，主要在于央行之间会达成什么样的协议。虽然投入成本较高，但统一的技术标准一定是可行的，可操作性也是可以实现的。
「非常同意谷老师的观点。未来肯定会建立一套全球共同的统一标准，以实现各个国家 CBDC 之间的互联互通。」李慧表示：「这个标准不仅是技术上的，也包括很多业务上的，在统一的标准之上，彼此之间可以更流畅进行货币汇兑，包括支付等功能的实现。」其实，G7 集团、G20、国际清算银行、金融稳定理事会 FSB 以及反洗钱金融行动特别工作组 FATF 等国际性的组织机构已经在非常密集的讨论关于 CBDC 未来的标准，就像目前做跨境支付都是基于 SWIFT 的标准，未来数字货币也会有这样一个机构或组织指定一套标准。另外，目前的跨境汇款是银行对银行的交易，每个国家都有很多银行，是 N 对 N 的关系。未来，如果每个国家都有自己的 CBDC 央行数字货币体系，就会变成一对一的关系，所以 CBDC 对于未来跨境支付来说，在业务上能够减少很多的中间冗余环节，提高汇款效率。
目前，中国在世界经济中所占的比重，与各国外汇储备的人民币所占的比重是不成比例的。现在，人民币国际化虽已取得了很大的进步，但作为不可自由兑换的货币，还是限制了很多国家采用人民币，数字货币的发展可提高人民币的国际地位。另外，人民币数字货币的推广对中国很多地区无银行账户的人群来说也是利好，可以让更多的人享受金融服务。
「对于美元的防御来说，中国作为世界第二大经济体， GDP 大概是美国的 75% 左右，本身对美元的通胀输出就具有非常强的抵御能力，所以数字人民币的推出，为中国在国际的经济影响力以及人民币的普及都奠定了良好的基础。」曹晶补充道。
「非常同意曹博士关于货币政策的观点。」谷燕西表示：「DCEP 作为新的人民币载体，肯定会触及到更多的现有人民币流通体系无法触及到的一些用户和应用场景，如曹博士提到的无银行账户人群，这对他们来说的确是有好处的。至于 DCEP 是否能够抗击美元扩张，除了货币政策以外，还要取决于 DCEP 的推广程度，以及市场在全球范围的接受程度等因素。」
「人民币的国际地位，主要还是依赖于货币政策和经济实力，当然也离不开一些外交政策。基于支付、流通效率以及多样性的 DCEP 可加速这个过程，但目前 DCEP 只是在国内试行，距离真正大范围使用和投向国际还需要很长一段时间。所以，短期来看 DCEP 可能对当前的局面并没有什么本质性的抵御能力，只能起到缓解作用。但长期来看，的确能够加速提高人民币的国际地位。」李慧表示。
目前，各国都在抢推 CBDC。在数字化的趋势下，CBDC 作为当前不发达的支付清算体系的重要补充手段，不仅能够解决现有的现金管理成本问题，也能推动普惠金融的实现，让更多的人享受到更方便、安全、低成本的金融服务。
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