注：原作者是Alameda Research 交易负责人Sam Trabucco。
现在市场上流行一句话：这个价格趋势图走坏了，发生了什么？
这是一篇关于如何区分宁静和暴风雨的帖子。
最近有几个流行的说法：
中国 FUD在压低价格，那美国可能会跟随？
比特币对环境有害，或者至少马斯克这么认为。
也许随着这次下跌，一些配置加密资产的机构会陷入困境，然后需要卖出？ （例如Saylor等）
然而，这些都不是实际的，人们在夸大他们想听到的新闻和低估他们不想听到的新闻之间摇摆不定。所以让我们把它分解一下，看看有哪些东西是实际的。
我首先会说一些听起来很愚蠢的事情，但请听我说。下面这个价格图是2周时间的价格图，但实际上可以分为四个不同的部分，如下所示：
像这样的事情就是我赚大钱的原因。
不，显然我有点诙谐，但这是值得强调的，比特币的价格在开始几天的时间范围内一直保持着强劲的势头。为什么？
我认为不同类型的新闻在每个时期都主导着价格走势。
6月9日至11日：萨尔瓦多的新闻发布推高了BTC的价格/马斯克的影响被淡化
6 月 11 日 -13 日：中国/美国 FUD/行情反转
6 月 13 日 - 15 日：Saylor买入或其它原因/行情反转
6 月 15 日至 23 日：中国FUD/“Saylor完了吗？” / 行情反转
我认为，其中的每一个因素都构成了过度反应——这就是为什么我将“反转”作为所有这些因素的一种影响，因为我认为这些因素中可能没有一个对BTC的“价值”会有影响，或者人们应该在中期对其进行定价。
你能告诉我萨尔瓦多在地图上是什么位置吗？
这次中国的FUD是新的，但是中国一直都有FUD，我们知道中国会做一些事情。
Warren（注：美国共和党众议员）距离监管加密资产还有很远。
Saylor也没有完蛋。
这种事情一直在发生——还记得马斯克发推文的时候，BTC暴涨了10%，然后又在几个小时内下跌9%吗？
所以真正的情况是：人们对新闻反应过度，清算加剧了这种过度反应，当人们意识到这一点时（当另一条新闻告诉他们时），他们就会以另一种方式进行交易。
还是老一套的故事！
我们刚刚见证的长达一周的崩盘（今天早些时候跌破3万美元），这是值得特别强调的，因为这里有一些奇怪的行为。
具体地说，让我们看看BTC永续合约的情况，下面是币安的平均融资率。
币安的BTC永续合约通常非常重要，正如我们所见，在这段时间里，大量资金都在支付我们通常看不到的“多头”，而这段时间OI在“缩水”，而不是“全部”来自清算。
这表明多头在以这样或那样的方式平仓 —— 是的，有些人遭到了清算，但有些人只是选择了平仓。
FTX的情况也很相似——随着OI净值的大幅下跌，更多的 funding -> 多头 ，Bybit、OKEx等所有重要的永续合约交易所都有相似的模式，这些模式暗示了同样的事情——人们出于任何原因选择了平仓，并积极在出售。
此外，昨天/今天的净清算是最近几天中最多的——正如我们所讨论的，清算的激增往往有助于燃料逆转，因为没有人想要卖到3万美元，真的。像往常一样，在这个位置买入是一笔可预见的好交易。
事实上，在上述任何一个时期结束时进行交易，都是可预见的好交易——目标是要找到它。
似乎今天又标志着又一次范式转换？我们只能拭目以待——Alameda新的多头仓位也希望如此。
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