比特币连续三天上涨后再次回落。比推终端数据显示，自一周前触及 34,500 美元以下的低点以来，比特币已经上涨了 20% 以上，这可能是由于俄乌战争导致当地人民对法币的信任骤降，转而投向加密寻求避险。
随着美联储加息、通胀、COVID-19以及地缘政治的变化，加密市场面临的不确定因素越来越多，普通投资者都在关心市场接下来究竟是走牛还是走熊。
《区块链国富论》作者韩锋认为，仅靠市场的力量已经不可能将比特币推向“大牛市”了。
比推终端数据显示，加密市场在2021年 8 月首次达到 2 万亿美元大关，随后在11月份飙升至历史新高，市值达到 3 万亿美元，截至发稿时，加密货币总市值约为1.9万亿美元。
韩锋对比推表示：“加密市场的体量比以前大多了, 盘子已经大到不是市场小打小闹就能往上推了。”
同时各国政府对比特币的监管日益增强，加密市场的高波动性一直是监管机构的“眼中钉”。比特币已经发展到政府感受到其金融系统被威胁的程度，例如加密挖矿全部撤出中国。
三次筑底，“小熊小牛”走势，反弹6万美元仍有可能
比特币去年11月达到史高6.9万美元左右，与2018年低谷时的3000美元左右相比已经上涨超20倍，但是跟2013和2017年两轮上涨100倍的大牛市相比，这个涨幅相形见绌。韩锋认为，去年的牛市并没有“一飞冲天”。
“比特币到6.9万时，我没有那种疯狂的感觉，当时觉得牛市还远远未到。由于各种因素它没有彻底释放，就像火山该喷发的时候又给闷住了，但能量还在。你不知道它什么时候爆发”，他说：“这既是坏事也是好事，坏事是没有成为真正的大牛市，没有冲到可能的最高点，好事就是它不像以前那样把后面的机会全用完了。”
另一个值得关注的是底部特征。韩锋分析道：“以前的熊市底特征太明显了，一次比一次低，几乎是一泻千里。但最近的回撤反复筑出了三次底，分别是去年的2.9万美元、3万美元，前几天又是一次筑底3.3万美元。每一个底几乎都比前一次要高一点”。
“总的特征是，虽然经过这么多打压，它的底部是逐渐升高的。所以我认为，今年不是像过去一样，一泻千里进入熊市，它的牛市能量并没有完全丧失。我的总判断是小熊小牛来回反弹。再反弹到6万也有可能，再跌也有3万多筑底”。
比特币是和黄金一样的避险资产
自美联储在 2021 年 11 月急剧鹰派转变并暗示 2022 年将多次加息以来，一些传统市场观察人士预测新兴市场经济体（如印度、墨西哥等发展中国家）的货币可能出现贬值，这可能会提振这些市场对比特币的需求。加息引发资本流入急剧逆转，从而导致汇率下滑，即使是轻微的货币贬值也可能引发对黄金和比特币的恐慌性购买，最近俄乌冲突引发的加密和黄金反弹就是佐证。
加密数据提供商 Kaiko 的统计数据显示，自俄罗斯入侵乌克兰以来，以卢布和格里夫纳为单位的中心化比特币交易所的交易量已飙升至数月来最高水平。
韩锋也认为，战争等黑天鹅事件的发生反而有利于比特币的采用。
他说：“社会一旦出现金融系统恐慌，黄金就涨，一打仗黄金也涨，为什么？黄金是不受任何政府控制的，是市场形成的。是民间财富共识。比特币和黄金在这一点上是一样的，本质上是共识。就是说哪个政府都不信了，最终就得转向黄金、比特币了”。
多名业内人士都对比特币的中短期走势呈谨慎态度。Galaxy Digital CEO Mike Novogratz 认为，比特币将在3.3万美元处触底，但在可预见的未来，它的交易价格可能会在 3万至 5万美元之间。
韩锋也提醒道，当前的波动盘整很可能还会僵持很久。
以太坊后市可期
以太坊是第二大受欢迎的加密货币，当前市值约为 3384 亿美元。它不仅仅是一种数字资产，更成为金融服务、游戏和应用程序的市场基石。随着DeFi、NFT、GameFi等应用的出现，以太坊也在吸引传统企业和机构投资者的兴趣。
韩锋对以太坊的后市走向呈乐观态度，他表示：“以太坊上的应用太多了，DEFI， GAMEFI，元宇宙，而且有实实在在的用户，这跟2018年有本质的不同，这个行业会越来越健康的发展，总的来说我觉得没必要丧失信心”。
比推终端数据显示，以太坊的价格在 11 月份飙升至 4,859.50 美元的历史新高，截至发稿时交易价格为 2,731 美元，与历史高点相比仍下跌 44%。
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